海泰新光688677：年报符合预期一季报超预期

核心观点:年报符合预期公司公布了21年的年报报告期内，公司实现营收3.1亿元，净利润1.18亿元，其中医用内窥镜产品收入同比增长12.57%在出口汇率，特定产品结构和生产成本的综合影响下，毛利率同比略有下降光学产品收入同比增长13.42%医用光学产品受产品结构影响，尤其是毛利率较高的产品收入增加，光学产品综合毛利率今年有所上升一份季度报告超出了预期最近几天，公司发布了22Q1季度报告报告期内，公司实现营收0.93亿元，净利润0.36亿元其业绩快速增长的原因预计与其今年欧洲业务的扩张有关报告期内，公司毛利率下降2.42个百分点，但净利润率基本稳定自主品牌产品陆续获得认证公司积极布局自主品牌光源，摄像系统等核心部件，以及手术外视觉系统，内窥镜系统等完整系统2011年9月1080P产品获批，2012年2月4k产品获批开放式手术系统，4K自动除雾内窥镜系统，共聚焦荧光显微内窥镜系统，3D内窥镜系统等完整产品将陆续推出光学产品有很多种21年，光领域营收已达8190万元预计将推出更多种类的产品来促进光学领域的增长，这取决于公司在光学技术方面的研发经验预测和投资建议预计22—24年业绩分别为1.96元/股，2.57元/股，3.36元/股依托与全球荧光内窥镜巨头Stryker的稳定业务关系，未来整机业务持续放量扩张，国内荧光内窥镜市场快速增长，未来归母净利润有望实现快速增长，维持公司合理价值88.25元/股观点不变，22年对应PE45倍，维持买入评级风险提示产品注册不如预期，置换风险，汇率波动大